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(资料图片仅供参考)
美股昨晚出现了重挫,此前我们已经多次表达对美股的谨慎态度,主要是估值已经接近历史高位,而美经济目前处于一个不确定的增长预期状况,所以目前美股想要再度上涨难度在增加。
一份截止今年6月30日的数据,美国债收益率倒挂已经接近1928年的水平。
这两天全球三大评级机构中,仅有穆迪还对美国保持AAA评级,惠誉和标普都已经将美国的信用评级下调至AA+。
一方面,衰退预期正在增加,而另一方面,ADP小非农显示,7月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了32.4万人,预期为19万人,大幅高于预期。
所以,可以看到,美当前的数据很多都是矛盾的,我们判断问题如果仅从这些数据入手很难得出准确的答案,这个时候就要回归常识。
第一个常识,就是估值,美股当前估值接近历史高位,所以,走弱是大概率,第二个常识,美联储不可能无止境加息,这将持续对经济造成损害,所以,加息即将结束也是大概率。
对于A股来说,随着zc端进入量变到质变阶段,但是从数据端我们还没有看到确定性复苏持续性,所以,我们对于整体的态度依旧是谨慎乐观。
目前主要还是关注结构性的行情,而美联储加息结束,或者说进入降息周期,是有机会带来一定的结构性行情机会的,这是我们认为创新药和CXO宏观层面的一个机会。
当然,内部逻辑也是没问题的,主要有三方面:
1)zc端完成矫枉,简易续约新规进一步利好创新药发展;
2)业绩端稳中向好,近期CXO半年报公布,基本上顶住了压力,在困境中实现了增长,此外,昨晚百济神州公布了半年报,也是非常不错的数据(我昨晚在雪球、微博发布了相关分析,有兴趣的朋友可以移步去看);
3)估值,近期创新药经过一波下杀,估值较前期已经有较大程度回落,此外,CXO不必多说了,基本是历史估值底的水平了。
所以,我们认为,随着美联储利率端的变化,叠加创新药、CXO内部的强韧性,后续有结构性的表现概率还是非常大的,当前我们的观点非常明确,现在就是布局的时候,具体的布局策略大家可以加入圈子获取。
另外,今天有个新闻刷屏了,经济日报发文《让居民通过股票基金赚到钱 是扩大消费必要之举》,里面两个核心点:
①资本市场可通过促进供需两端“高水平动态平衡”,刺激消费、扩大内需、带动经济增长,有一举多得之效;
②要多措并举提升市场活跃度,推动股市走出“慢牛”格局,不断增强市场财富效应,助力投资者“能消费、愿消费、敢消费”。
其实,把股市“活跃度提升”是一项多赢的举措,实体经济受益、投资者受益、整体经济受益,所以,近期会议强调提升资本市场活跃度可以说是点中要害,后续就看zc端的落地情况了。
今天就说这么多,继续谨慎乐观,继续专注结构性,继续熬住!
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