文 | 张佳儒

6月27日收盘，东方材料报价25.19元，总市值50.69亿元。4月10日以来的2个月半，东方材料跌幅达到了43%。公司股价短期如此大的跌幅，与一则收购风波有关。

(资料图片仅供参考)

时间回到4月9日晚，东方材料公告，公司拟向诺基亚购买其持有的TD TECH 51%股权，本次交易对价为21.22亿元。为了这起收购，东方材料拟定增募资20亿元，全部投向“收购TD TECH 51%股权”项目。

然而，这起收购遭到华为火速“打脸”，上市公司还收到监管函。时至今日，这起收购悬而未决，以至于东方材料业绩会上出现一奇观。

自从被华为“打脸”后，东方材料股价连续跌停，随后走势低迷，短短2个月半时间跌幅巨大。然而，经历下跌的东方材料，市盈率却远高于行业平均水平，有股东早在几个月前公告了减持计划，寻机套现。

一起收购案，引华为火速“打脸”

东方材料拟收购TD TECH 51%股权，这不是一起普通的收购，原因在于TD TECH大有来头。

首先，TD TECH股东阵容豪华，股东除了持股51%的诺基亚，另一个是持股49%的华为技术有限公司，（简称“华为”），这两家公司的相不用多做介绍。

其次，TD TECH实力强大，共有1家全资子公司鼎桥通及1家全资孙公司成都鼎桥，其子公司鼎桥通官网显示，公司目前在北京、上海和成都三地设立研究中心，员工超过2000人，研发投入累计100亿，申请专利数量逾2000件，业务遍布全球100多个国家，服务800万行业客户……

东方材料拟通过收购 TD TECH 51%股权并取得控制权，还制定了治理结构TD TECH设置董事会，董事会由7人组成，其中4名董事由上市公司提名、3名董事由TD TECH少数股东提名，并由上市公司提议的人选作为董事长。TD TECH少数股东指的当然是华为。

与华为这样的巨头合作，运营一家实力强大的公司，自己还能在董事会上占据多数优势，东方材料的收购公告，引发广泛关注。

然而这起收购案，却引来华为不同意见。华为在4月9日晚发布四点声明

第一，我司与诺基亚合资运营TD TECH，是基于双方的战略合作与双方技术实力、全球的销售与服务能力。

第二，我司认同诺基亚出售股权，但购买股权者要拥有同样的战略能力才具备延续既有合作的基础。我司没有任何意愿及可能与新东方新材料合资运营TD TECH。

第三，我司正在评估相关情况，有权采取后续措施，包括但不限于行使优先购买权、全部出售股份退出、终止对TD TECH及其下属企业的有关技术授权。

第四，我司期望有战略价值的股东共同支持TD TECH继续发展。

声明中有个关键句，“我司没有任何意愿及可能与新东方新材料合资运营TD TECH。”这句无疑给东方材料的股东们泼了冷水。

除了收购案相关方华为火速“打脸”，外部知名人士、格力电器独董刘姝威点评称，“没有能力经营主业，甚至没有能力经营企业，却妄想用收购其他业务，改头换面，操纵股价，是痴心妄想!”

“蛇吞象”式跨界收购，面临业务整合风险

这起收购案中，有多个疑问。比如，东方材料为什么收购TD TECH股权？是否具有整合能力？

TD TECH是行业客户通联接解决方案提供商，与东方材料主营业务油墨生产销售属于不同行业。因此，这起收购属于跨界。

2022年末，TD TECH总资产57.52亿港元，负债42.71 亿港元，东方材料2022 年三季末总资产8.06亿元，负债1.43亿元，二者体量相差较大性。从体量上看，这是一起“蛇吞象”式收购。

员工人数差距更大。截至2021 年末，上市公司母公司和主要子公司在职员工数量合计仅389人，TD TECH共有员工2016人。

于是，监管下发监管函，要求东方材料说明跨行业收购的目的和主要考虑，公司是否具备通行业相关管理、技术、人员等方面的能力储备，还要求说明在业务、资产、财务、人员、组织架构等方面的具体整合计划、整合风险以及相应的管控措施。

东方材料回复称，公司在原有主业的基础上，切入无线通、终端产品和物联网赛道，形成“油墨+通”双主业运行的经营模式，实现公司主营业务向多元化、科技化的战略转型升级，从而推动上市公司长远、高质量地发展。

在能力储备上，东方材料称控股股东、实际控制人许广彬、董事张华林、独立董事陈国良具备通、云计算领域从业经历及技术背景。

在整合能力方面，东方材料称，上市公司将凭借自身规范化管理经验，协助TD TECH构建符合上市公司运作规范和市场发展要求的内部管理体系。

东方材料提示，上市公司现有业务能否与标的公司形成协调发展效应仍有一定的不确定性，因此面临一定的业务整合风险。

这起收购案最大的疑问，是最终收购结果如何，股民非常关心。

6月21日，东方材料召开2022 年年度业绩说明会，从会后的投资者关系活动记录表可知，说明会上出现一个奇观，即几乎所有问题都与收购案有关。

东方材料披露了投资者的10个问题，9个和收购事项有关，1个问题是收购案风波后股价下跌，员工情绪如何。比如，“请说明一下收购案的进展。我们只关心收购能否成功”、“和华为谈判这事能成吗？ ”“如华为不使用优先购买权，是否会退出 TD TECH？” 。

投资者雷同的问题，以至于东方材料的回复成了复读机，“截至目前，公司尚未收到华为是否行使优受让权的书面文件。协议签署后，公司按协议进行相关工作的推进。”

也就是说，这起收购事项仍悬而未决。

股价跌40%，市盈率仍远超同行平均水平

二级市场表现来看，收购事项仍悬而未决，投资者理解为利空。4月10日开始，东方材料连续3个跌停，随后震荡下跌，至今股价跌去40%。

6月5日至6月7日，东方材料曾出现反弹。东方材料公告，公司6月7日市盈率（滚动）314，市盈率（静态）285，远高于同行平均静态市盈率15.53，平均滚动市盈率17.31。

同花顺显示，6月27日收盘，东方材料市盈率（滚动）283，市盈率（静态）257，仍远超同行数十倍的市盈率水平。

未来，东方材料股价如何走，影响因素有几个，首先就是收购案的结果，一旦华为主张优先受让权，很可能导致交易无法实施，7月10日前或将见分晓。

根据相关公告，4月10日，诺基亚向华为发送了关于是否行使优先受让权的函件，华为有权在股东发出股权转让通知后的3个月内，要求转股股东按照与潜在购买者相同的价格及条款向其转让股份。

影响股价的另一因素是股东减持。

2月11日，东方材料披露了《关于持股5%以上股东计划减持股份的公告》，股东成都交子拟减持累计不超过1080万股，占公司总股本的5.37%。

2月18日，东方材料再次披露了《关于持股 5%以上股东减持股份计划公告》，股东樊家驹及其一致行动人朱君斐拟减持不超过1207.36万股，占公司总股本的5.99%。

上述股东仍在减持计划期，拟减持比例超过11%，可能对公司股价波动造成影响。

未来，东方材料收购案结果如何，股价走势如何，我们将保持关注。