(资料图片)

说起过去几年的白酒行情，大家自然会联想到白马股上涨，那是一个让人为之激动的年代。当年白马股行情的诞生和延续是因为注册制的预期，大家想象中的注册制是上市的公司会很多，但是退市的公司也将层出不穷，这样就会形成资金的一边倒的优势，垃圾股将会被资金抛弃，市场资金只会在为数不多的价值股上博弈，所以也就催促了茅台股价一度大涨到了2500元。

当然，茅台只是个典型的代表，还有一大批的价值股出现了连续性的大涨，然而在过去的一年时间，大多数的白马股遭遇了滑铁卢，有些甚至从哪里起来的，然后又重新跌回了哪里，完全演变了投机式的炒作，从这个现象让我认识到了，我们其实距离真正的注册制还很远，距离市场化还有很长的路要走，在市场化和注册制真正没有到来之前，价值投资或许就是一个笑话。

在这种格局下，长期持股必然会遭遇市场的教训，给我感触最深刻的是私募大佬但斌近年来产品遭遇的各种不测，其实但总的投资方法没有问题，只是在眼下这种投资环境中，你完全按照价值趋向要想生存是非常困难的，毕竟我们的市场融资是占据主导的，投资是排在第二位的，市场的各种乱象基本无法给予价值投资生存的空间，看看之前华泰证券配股融资280亿元，这个额度过去两年的净利润都不够，再看看从来不缺钱的中国移动也非得在A股上市拿走了几百亿，我说这些话的意思是，市场的生态基础就是这样的，大家不爱惜市场，不拿市场当成投资的场所，这种环境下长线投资确实没有基础。

你再看看这些年退市了多少公司，可以说退市公司的比例与上市的完全不成正比，而这完全与注册制大家当初预期的不同，这种情形下价值投资当然就没有稀缺性了，因为不是因为注册制垃圾股被抛弃了，而是该炒作继续炒作，那这样的话谁会去抢估值比较高的价值股呢，本身来说价值投资就该有溢价，不能用便宜去衡量，太便宜的价值投资反而没有价值，那就成投机了。

我说这些并不是说A股不能投资了。该投资还是要投资，无非对待的方式不同而已，你不能用投资的眼光去看待A股，最起码在一些不好的生态没有改变之前，要站在经济周期的角度选择合适的时候投资。

什么是经济周期呢？简单说就是经济比较好的时候，股市也应该顺应经济而上涨，这是理论上的经济周期，然而很多时候，我们的股市不按照经济周期走，历史上经济增长都很明显，但是股市表现的却差强人意，反而经济很糟糕的时候，股市却反其道的走得比较牛。

这个道理其实不难理解，一般来说经济不景气的时候，股市本身预期是持续下跌的，经济越难意味着股市的预期泡沫挤得越干净，这个时候的股市恰恰处在比较低的位置，因为股市往往能提前反应经济的弱周期。

还有一点经济越差，意味着出台政策性利好的概率就越大，这个时候已经不是股市本身的问题了，而是经济自身也需要出台一些激励措施，这些利好都会集中反应到股市中来，比如说当年全球金融危机我们出台了4万亿，股市从1664点涨到了3400点，从这个角度来说，在经济不好的时候，股市最差的时候，投资是大概率能赚钱的，我想经济前景反而比较好时，股市的机会恰恰较少，那时候似乎很多资金都去投资实体了，就这么个简单的道理。

结论只有一句话，当前的经济周期较弱，股市位置不高，恰恰是周期崛起之时。

免责声明：文中内容仅供参考，不构成任何操作建议或提示，股市有风险、投资请谨慎！